每经14点丨美国会众议院将于今日就特朗普弹劾条款进行表决;特斯拉考虑明年将中国制造的汽车价格下调20%;工信部争取早日出台《及时支付中小企业款项条例》

1丨美国会众议院将于今日就特朗普弹劾条款进行表决

百布是目前国内最大的纺织布料智慧供应链服务平台,公司旗下有两大业务板块

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百布业务构成,资料来源: 华兴资本整理

印染行业:中国印染行业地域集中、单家企业市场占有份额较低特点明显,生产主要集中在上下游产业链配套、专业市场比较发达、水资源较为丰沛、环境承载能力较强的浙江、江苏、福建、广东、山东等东部沿海五省,其印染布产量占比超过95%以上。国内印染布产能最高的江苏盛虹集团和航民股份仅占全国总产能的约4%和2%。

纱线制造:中国纺纱环节市场分散,上市公司如百隆东方、华孚时尚2018年的纱线营业收入分别约57.3亿元和72.2亿元,市占率均不足1%。

可以基于沉淀的大数据,进行生产订单的智能分配,高效调配并盘活织机产能。同时,能够整合坯布厂的需求,集中采购纱线,从而降低纱线采购成本。此外,还可以凭借快速成长的供应链金融服务能力,打造行业正向现金流。

同时,头部的纺织布料B2B企业需具备如下特点:

纺织布料行业产业链较长,上游的纤维原材料(天然纤维&化学纤维)经过纱线厂纺成纱线,并经过坯布厂的织造以及印染厂的印染后,形成净色布与花型布两种成品布类型。成品布在经过一级及多级批发商流通后,被销售至下游的服装制造厂。

传统环节多,流通效率低下、改造空间大;

国内的纺织布料B2B企业在发展路径方面,对终端客户(中小服装制造厂/大型服装制造厂)、期货生产订单来源(国内一批商/外贸客户)、IoT设备与坯布厂的合作方式(仅IoT设备供应/同坯布厂签署生产订单)、坯布品种(净色布/花型布)的选择均不尽相同。我们认为,现货需求丰富、期货需求稳定、供给端长期合作,品种多元但可标准化,是在纺织布料行业中迅速规模化并占据市场份额前列的核心决定因素。

下游服装制造面临的主要痛点如下:

坯布生产:同样呈现分散的市场集中度。中国目前大约有2万多家坯布厂,保有150多万台织布机设备。中国最大的上市坯布厂——魏桥纺织2018年的坯布营业收入约60亿元,在万亿级的坯布市场中,市占率同样不足1%。

服装制造是劳动密集型产业,相对于中国,东南亚国家如越南和柬埔寨在劳动力成本、能源价格、出口关税等方面具备优势。中国大型服装制造厂有向东南亚布局的趋势。而占据国内绝大部分市场份额的中小服装厂,由于转移成本高,其产能分布稳定在国内,并没有向海外转移的趋势。

上游成品布生产环节包括纱线制造、坯布生产以及印染。

市场上拥有近10万家二级批发商,年营业额以千万元为主,市场集中度很低。二批商无现货仓储能力。二三级批发商在产业链中承担纯粹的流通经销角色。

具备全链条的数字化改造能力,大幅提高生产和交易效率

行业赛道市场空间广阔;

印染环节是整个纺织布料产业链中污染最为严重的环节。近年来中央及地方政府陆续颁布了一系列政策法规,要求按照“建设资源节约型、环境友好型社会”的要求,持续推动印染行业的“高端、绿色、智能、集聚”发展。在如此高压的环保态势下,企业只能加大环保支出力度。环保成本上升,大企业由于规模效应能够承担环保成本,而小企业有可能被淘汰,行业集中度有望得到提升。

头部的纺织布料B2B企业在具备全面布料产品数据库的同时建立行业标准,并进一步推出仓储及物流服务、为满足服装制造厂的现金流需求推出金融产品,从而在信息、仓配、金融方面提供全方位赋能,使下游服装制造厂客户的采购体验与传统线下布料批发市场相比大幅提升。

中国中小服装制造厂不论从数量还是营收方面,均占据服装制造领域绝大部分的市场份额。

服装制造属于劳动密集型行业,企业进入门槛低,市场上大约有40万家服装制造厂,规模以上(年主营业务收入在2,000万元以上)的厂家数量占比仅约5%。

上游成品布生产环节面临的主要痛点如下:

2018年,中国纺织布料市场规模达到1.5万亿人民币(约合2170亿美元),在规模为6.5万亿人民币(约合9250亿美元)的全球纺织布料市场中占据重要份额。

3、行业未来趋势的三点判断

被数字化和标准化的商品SKU。

4丨苹果TWS耳机明年预期出货1亿台

中国市场上大约有上万家一批商,一批商的年营业额普遍在亿元左右,市场上最大的一批商年营业额约小几十亿元。一批商在整个纺织布料产业链中,处于承上启下的关键环节:一批商承担面料设计职能,可以向上游组织坯布厂进行坯布生产;同时,一批商是产业链中唯一承担备现货库存角色的产业链主体。

产品定价能力和健康的经营现金流;

2丨工信部:争取早日出台《及时支付中小企业款项条例》

资料来源: 华兴资本整理

资料来源: 华兴资本整理

在成品布的交易环节,头部纺织布料B2B企业通过技术赋能,将传统行业中分散、信息不对称的多维度布料相关交易数据整合,建立行业最全面的标准布料数据库,并凭借强大成熟的图搜技术,实现交易的自动化与智能化匹配,同时拥有海量数据沉淀,优化交易环节。

资料来源: 华兴资本整理

领先的交易型B2B企业往往拥有以下特征:

标准化和可快速复制的履约服务;

纺织布料产业链环节,资料来源: 华兴资本整理

在纺织布料行业巨大的市场空间下,产业链各环节的痛点亟待解决,行业存在B2B供应链巨头机会。

终端消费快时尚兴起,催生供应链快反机制,中小服装制造厂在未来还会持续占据绝大部分的市场份额

2、头部B2B企业的破局之道

据第一财经援引外媒报道,特斯拉考虑明年将中国制造的汽车价格下调20%。

5丨年内950只新基金成立 超越2016年创历史新高

交易环节业务板块:建立了中国最大的线上成品布流通平台,连接一批商和下游中小服装厂,通过SaaS实现布料交易全流程线上化,为全国各地中小服装厂提供覆盖全品类布料的一站式采购服务。作为中国最大的线上成品布现货交易平台,在交易采购体验提升的基础上,从物流仓配、金融产品等方面为上游一批商和下游中小服装厂实现进一步赋能。

Wind数据显示,截至12月18日,今年共有950只新基金成立,超过2016年的947只,创下新成立基金数量历史新高。

中游流通环节面临的主要痛点如下:

在成品布生产环节,头部纺织布料B2B企业通过AIoT+SaaS等技术革新,实现织布机产能的在线管理与运维,提升坯布厂的织布机开机率,从而大幅提高生产效率。

据新京报报道,18日,在国务院减轻企业负担部际联席会议媒体通气会上,工信部新闻发言人黄利斌表示,今年以来,工信部牵头制定《及时支付中小企业款项条例》,征求了有关部门、地方、企业和专家的意见,目前正按程序报批,争取早日出台。

在成品布生产环节,头部纺织布料B2B企业通过AIoT+SaaS实现在线织布产能的管理与运维,提升坯布厂的织布机开机率,从而大幅提高生产效率;在成品布交易环节,头部纺织布料B2B企业通过建立行业标准布料数据库,并凭借强大成熟的图搜技术,实现交易的自动化与智能化匹配。同时,实现生产和交易环节的海量数据沉淀,为指导生产和交易提供数据基础。

服装制造厂的发展依托于其下游的品牌客户,而服装品牌根据品牌特点的不同,其背后的服装制造厂会存在巨大差异:通常功能性越强、时尚性越低的品牌起单量更大,更容易造就规模较大的服装制造厂。然而作为国内服装制造企业龙头的申洲国际,其2018年约210亿元的营业收入,市占率仍然很低。

纺织布料产业链特别是印染环节面临国内环保高压,未来印染环节市场集中度有望提高

上游相对分散,下游更为分散;

华邦健康在互动平台表示,根据证监会近日发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的相关要求,对部分子公司情况进行了重新对照、论证,子公司凯盛新材符合、颖泰生物基本符合分拆上市的基础要求。公司将立足于政策要求,积极推动凯盛新材、颖泰生物的分拆上市工作。

搭建产业新生态,充分赋能产业链上下游

具有高效集约的仓配一体化网络,覆盖国内布料流通核心集散地,能为客户提供端到端的一站式供应链解决方案,从而实现全程交易闭环。

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据新华社,美国国会众议院将于18日全院表决两项针对总统特朗普的弹劾条款。据美国媒体报道,众议院支持弹劾的议员已经占多数,足以让弹劾条款在该院获得通过。特朗普17日指责民主党企图发动“政变”,认为这是一次“荒谬的弹劾”。分析指出,共和党人目前在参议院占多数,因此弹劾成功的可能性很小。

中游流通环节包括一级批发商,以及二三级等多级批发商。

纺织布料行业作为一个万亿级市场空间的赛道,特征完全符合以上各点,行业内也已经出现头部的B2B企业。

就服装制造环节,东南亚国家如越南和柬埔寨在劳动力成本、能源价格、出口关税等方面具备比较优势,中国大型服装制造厂如维珍妮、晶苑国际和南旋控股近几年均在向东南亚进行产能迁移。申洲国际集织布、染整、印绣花、裁剪与缝制四个完整工序于一身。其在2013年开始也向越南布局产能,累计投资额约40亿元。在申洲国际2018年的布料产能分布中,越南约占45%;在服装制造产能分布中,越南约占13%-14%,柬埔寨约占14%-15%。

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据证券时报,由于需求超预期,AirPods耳机不仅到货周期加长,而且苹果已经要求代工厂将AirPodsPro的产量提高1倍,分析师也将2019、2020年苹果TWS市场出货量预期分别由5000、9000万台,上调至5500万台、1.1亿台。Wind数据的TWS耳机指数12月以来涨幅逾17%,今年以来涨幅更达224%。概念板块内的17只个股中,今年内实现股价翻倍的多达7只,涨幅在200%以上多达6只。

对于一批商:公司通过对坯布厂产能的实时数据,可以将一批商的订单实现合理组织生产,同时,基于与坯布厂的深度合作和流程把控,保证了合作织机产能的优质稳定,从而帮助一批商实现对坯布的品质保障、可靠的生产期以及更合理的采购价格。

大型服装制造厂的产能向海外持续迁移,占据国内绝大部分市场份额的中小服装厂继续留在国内

具备高度闭环的一站式履约能力

基于上述分析,我们认为百布针对行业痛点,把握趋势建立壁垒,具备行业优质B2B企业的能力与禀赋,也因此奠定了中国纺织布料智慧供应链领域的龙头地位。华兴资本长期看好公司凭借科技赋能和数字驱动重构纺织布料产业链的潜力,并将作为公司在资本市场的长期合作伙伴,坚定支持公司未来发展。

对于坯布厂:为合作坯布厂提供持续稳定的一批商订单来源,并通过智能化订单分配,实现产能利用率的提升。与百布生产环节业务合作的坯布厂织布机平均开机率可达90%。此外,公司同时引入第三方金融机构,在为坯布厂集中采买纱线、降低原材料采购成本的同时,资金由第三方金融机构提供,减缓坯布厂的流动资金压力。

伴随终端消费快时尚的兴起,纺织布料行业的订单呈现“小批量、多批次、多SKU、快速度”的趋势,这将促使服装供应链从长生产周期的订货模式向快反模式转变。大型服装制造厂由于体量较大,较难满足“小批量、多批次、多SKU、快速度”的订单模式。此外,为尽量规避行业季节性风险(如每年的春节和6-7月份的转季),大型服装制造厂也会采用外包模式,将部分订单分包给中小服装制造厂。因此,中小服装制造厂在未来还会持续占据绝大部分的市场份额。

4、我们眼中的头部纺织布料B2B企业

生产环节业务板块:通过铺设AIoT设备,实现织机的产能线上化管理并通过智能匹配产能,实现高效组织生产,成为中国最大的智能织布厂,连接坯布厂及一批商,凭借领先的SaaS和AIoT数字化管理资产,实现织机产能的互联与共享。通过集中组织坯布生产并集中为坯布厂采购纱线原材料,大幅提高了坯布厂的生产和交付效率。

3丨特斯拉考虑明年将中国制造的汽车价格下调20%

6丨华邦健康:积极推动子公司凯盛新材、颖泰生物的分拆上市工作

生产环节业务通过对产业链上游的智能化改造,同时实现了对坯布厂和一批商两个产业链核心角色的多维度赋能